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隨著疫情對(duì)人民經(jīng)濟(jì)生活的影響日趨減弱，全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)課的有序進(jìn)行，房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)后疫情時(shí)代的恢復(fù)期。

國(guó)內(nèi)金融環(huán)境短期寬松，境外債市5月出現(xiàn)復(fù)蘇

據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年1-5月房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約5627億元，融資規(guī)模較去年同期下降4%，降幅較1-4月收窄6個(gè)百分點(diǎn)。1-5月海外債券金額同比下降11個(gè)百分點(diǎn)，處于18個(gè)月內(nèi)較低水平。

值得注意的是，前5月房企融資規(guī)模占比2019年全年48%，2020年有望在規(guī)模上超越上一年。

2020年5月單月，國(guó)內(nèi)外債券融資總額發(fā)行約617億元，環(huán)比下降39%，同比上升31%。房企融資總額top5分別為碧桂園、九龍倉(cāng)、恒大、時(shí)代、融創(chuàng)。

其中，5月26日中國(guó)恒大發(fā)行40億元公司債券，票面利率5.9%;5月27日融創(chuàng)發(fā)行33億元公司債券，票面利率5.6%;同日，萬(wàn)科25億元公司債券于深交所上市，票面利率最高3.45%。除此之外，5月28日旭輝發(fā)行31.2億元公司債券，最低票面利率3.8%。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)地產(chǎn)不完全統(tǒng)計(jì)，海外融資方面，碧桂園于5月18日發(fā)行38.75億港元可轉(zhuǎn)債，5月27日又增發(fā)一筆5.44億美元優(yōu)先票據(jù)，票面利率5.4%。同日，力高集團(tuán)發(fā)行1.5億美元優(yōu)先票據(jù)，票面利率高達(dá)13%。

此外，5月7日，九龍倉(cāng)置業(yè)連發(fā)2筆金融債，共計(jì)7.5億美元。時(shí)代中國(guó)控股于5月6日發(fā)行2億美元企業(yè)債，票面利率6%。

貝殼研究院高級(jí)分析師潘浩認(rèn)為，疫情海外蔓延趨勢(shì)仍存不確定因素，同時(shí)5月末，海外多國(guó)多城市遭遇大規(guī)模游行示威活動(dòng)，經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)6月境外債券市場(chǎng)將受較大影響。

后疫情時(shí)代，債券發(fā)行周期延長(zhǎng)

據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年5月國(guó)內(nèi)債券融資類型中“一般公司債”占比大幅提升4個(gè)百分點(diǎn)，成為5月主要融資類型。ABS在4月占比大幅提升后回落，而超短期融資占比連續(xù)2月下降，結(jié)合國(guó)內(nèi)疫情的收尾趨勢(shì)，超短期融資占比仍有下降空間。企業(yè)債長(zhǎng)期為境外發(fā)債的主要類型。

其中，5月境內(nèi)債券融資3年內(nèi)短期債券比重下降，“3-5年”的中期債券占比大幅提升23個(gè)百分點(diǎn)，占整體境內(nèi)債券47%。境外債券5年以上的長(zhǎng)期債券占比高于境內(nèi)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，長(zhǎng)期債務(wù)會(huì)更有利于房企優(yōu)化自身債務(wù)結(jié)構(gòu)。

5月，房企回購(gòu)出現(xiàn)小高潮

根據(jù)房企公告顯示，2020年5月房企發(fā)起大規(guī)模回購(gòu)企業(yè)股份與債務(wù)票據(jù)共計(jì)24起，主要涉及7家房企。

最為典型的是恒大，在5月4日-29日期間，共發(fā)起16次股份回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)股份計(jì)10203萬(wàn)股，涉及支付資金約15.94億港元。

除企業(yè)股份外，債務(wù)票據(jù)回購(gòu)也值得關(guān)注。5月內(nèi)發(fā)生3000萬(wàn)以上票據(jù)回購(gòu)主要有3家房企，其中5月7日正榮回購(gòu)并注銷1.69億美元年息10.50%的優(yōu)先票據(jù)，同時(shí)在融資端，正榮5月21日發(fā)行2億美元企業(yè)債，票面利率為8.35%。除此之外，5月內(nèi)中南、建發(fā)、中洲、金融街等多家房企獲控股股東增持。

貝殼研究院認(rèn)為，5月出現(xiàn)房企回購(gòu)潮的原因，一方面是企業(yè)股份的回購(gòu)有利于穩(wěn)定或提升股價(jià)，緩解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，增加投資人信心;另一方面則是金融環(huán)境的寬松帶來(lái)的融資成本的下行，房企借機(jī)發(fā)行低息新債來(lái)回購(gòu)高息舊債，緩解債務(wù)壓力，優(yōu)化結(jié)構(gòu)。(記者 玉侖靈)

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)