金融市場雙向開放提速，境內(nèi)投資者投資海外渠道進(jìn)一步拓寬。最近，國家外匯管理局再次啟動一輪合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)額度發(fā)放，并分別擴(kuò)大上海、北京和深圳三地合格境內(nèi)有限合伙(QDLP)/投資企業(yè)(QDIE)試點(diǎn)規(guī)模，擬新增海南自由貿(mào)易港和重慶市開展QDLP試點(diǎn)。另外，中國人民銀行正在與香港貨幣當(dāng)局一道，會同各方研究探討“債券通”南向通的框架性方案。
接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，上述舉措可進(jìn)一步推動資本項目開放，并有序疏導(dǎo)境內(nèi)主體境外資產(chǎn)配置需求。在目前的國際收支形勢下，一些“促流出”的改革措施相對而言面臨較為有利的推進(jìn)窗口，也有利于維護(hù)跨境資金流動基本平衡。
國家外匯管理局最近再次啟動一輪QDII額度發(fā)放，擬向23家機(jī)構(gòu)發(fā)放QDII額度42.96億美元。今年9月以來，外匯局已累計發(fā)放三輪QDII額度，共向71家機(jī)構(gòu)發(fā)放QDII額度127.16億美元。本輪發(fā)放后，外匯局累計批準(zhǔn)169家QDII機(jī)構(gòu)投資額度1166.99億美元。“QDII額度發(fā)放穩(wěn)中有序，對推動我國金融對外開放發(fā)揮了積極作用。”民生銀行首席研究員溫彬說。
近期，經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)，深圳QDIE試點(diǎn)規(guī)模由50億美元增加到100億美元，北京和上海QDLP試點(diǎn)額度也增至100億美元。與此同時，外匯局還將穩(wěn)步擴(kuò)大QDLP試點(diǎn)區(qū)域，擬新增海南自由貿(mào)易港和重慶市開展QDLP試點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次QDLP/QDIE擴(kuò)圍意義重大。匯豐中國副行長兼財富管理及個人銀行業(yè)務(wù)總監(jiān)李峰表示，QDLP試點(diǎn)允許面向境內(nèi)投資者募集人民幣基金，并將所募集的資金投資于海外市場。投資范圍更廣泛，除海外二級市場公募基金，還可以投資對沖基金、私募股權(quán)基金，REITS(不動產(chǎn)投資信托基金)等品種，覆蓋海外市場的證券、股權(quán)和另類投資等多個資產(chǎn)類別，可以更好滿足投資者分散風(fēng)險和全球資產(chǎn)多元配置的需求。
據(jù)他介紹，匯豐中國已經(jīng)在外資行中率先代銷投向QDLP基金的資管計劃。他還表示，QDLP試點(diǎn)范圍和規(guī)模的擴(kuò)大，有助于拓寬金融市場開放渠道，更好滿足境內(nèi)投資者配置全球資產(chǎn)的合理需求，并與其他市場開放機(jī)制相配合，共同促進(jìn)境內(nèi)外金融市場的聯(lián)通。
除了已經(jīng)落地的開放舉措，一些新舉措也在醞釀。香港金融管理局發(fā)言人近日表示，香港金管局與中國人民銀行正在展開“債券通”南向通的框架性方案研究工作，雙方將合作成立工作組推動研究工作，并適時與業(yè)界溝通。該發(fā)言人表示，“債券通”北向通啟動三年多以來深受國際投資者歡迎，北向通的成功經(jīng)驗(yàn)為開展南向通奠定了良好基礎(chǔ)，香港與內(nèi)地的相關(guān)部門討論南向通的框架方案時會充分考慮配合內(nèi)地金融市場雙向開放的進(jìn)程，確保風(fēng)險可控，以及支持香港債券市場發(fā)展，強(qiáng)化香港國際金融中心地位。
德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略分析主管劉立男表示，“債券通”南向通是債券市場雙向開放的另一個重要方面。首先，目前境外資金流入規(guī)模大，推動人民幣升值，為開通南向通創(chuàng)造有利條件。其次，境內(nèi)資金若可投資香港債券，進(jìn)入港幣或者離岸人民幣債券資產(chǎn)，則南向通債券投資將會提高境內(nèi)流入香港市場的資金使用效率，豐富投資者投資組合，助其有效管理投資風(fēng)險。而對香港市場而言，引入境內(nèi)資金可以提高債券市場投資者的多元化，有利于市場風(fēng)險定價。
景順董事總經(jīng)理及亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠也表示，這是監(jiān)管部門釋放資本流入壓力并進(jìn)一步開放資本項目的又一舉措。盡管目前由相同發(fā)行人發(fā)行的美元債券與在岸市場相比不具有收益優(yōu)勢，但如果開放南向通，將仍然為美元持有人提供在岸現(xiàn)金存款以外的理想替代投資渠道。因此，預(yù)期將有資金流入離岸市場。
包括QFII、RQFII、滬深港通等金融雙向開放機(jī)制一直在持續(xù)推進(jìn)完善，從近期落地舉措來看，開放呈現(xiàn)“促流出”的特征。一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，金融資本市場開放進(jìn)程要與宏觀經(jīng)濟(jì)和金融形勢相匹配，在目前的國際收支形勢下，一些“促流出”的改革措施相對而言面臨較為有利的推進(jìn)窗口，也有利于進(jìn)一步促進(jìn)國際收支的平衡。市場機(jī)構(gòu)有進(jìn)一步投資境外市場的需求，改革符合市場預(yù)期。
工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)表示，3月以來，國際金融市場劇烈波動，全球利率走低。在此背景下，中國經(jīng)濟(jì)的韌性、貨幣政策與人民幣匯率的穩(wěn)定性，在全球范圍內(nèi)更加突出。利差與增長優(yōu)勢疊加，中國資本市場正吸引更多資金進(jìn)入。與此同時，QDLP/QDIE的擴(kuò)容、新一輪QDII啟動發(fā)放、南向通的醞釀意味著中國金融市場的開放進(jìn)程將兼具均衡性，這不僅有利于中國投資者更為合理地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)海外配置，而且將令金融的雙向開放成為“雙循環(huán)”相互促進(jìn)的紐帶。
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