6月15日，人民銀行發(fā)布消息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展2370億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作。MLF利率下調10個基點至2．76％，7天期逆回購利率在日前已調降10個基點至1．90％。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月15日將有2000億元MLF到期，故央行本月實現(xiàn)MLF凈投放370億元，實現(xiàn)加量續(xù)作。
受訪專家認為，央行下調MLF利率，充分釋放出加強逆周期調節(jié)、全力支持實體經(jīng)濟的政策信號，有利于促進金融機構在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實體經(jīng)濟，激發(fā)市場主體活力。隨著MLF利率調降，后續(xù)1年期和5年期以上LPR非對稱下降的概率較高。
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加強逆周期調控 央行下調政策利率
當前，OMO（公開市場操作）和MLF（中期借貸便利）利率分別作為我國的短期和中期的政策利率。央行通過OMO和MLF利率釋放貨幣政策信號、通過OMO和MLF操作調節(jié)銀行體系流動性并影響市場基準利率，并最終影響至貸款等金融市場產(chǎn)品的利率。
作為逆周期調節(jié)的重要政策工具，降息往往在應對重大沖擊、托底經(jīng)濟運行的時點推出。就在日前，人民銀行行長易綱赴上海調研金融支持實體經(jīng)濟和促進高質量發(fā)展工作時表示，當前，我國經(jīng)濟處于疫情沖擊后的恢復階段，生產(chǎn)活動有序開展，市場主體資產(chǎn)負債表正在修復。下一步，人民銀行將繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟，促進充分就業(yè)，維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。
“本次政策利率下調，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，有助于提振消費和投資信心，并推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，二季度以來經(jīng)濟修復動力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉弱勢頭，需要貨幣政策適度加大逆周期調節(jié)力度。本次政策利率下調，疊加近期銀行存款利率調降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行，進而刺激信貸需求，增強消費和投資增長動能。
此外，近期物價水平偏低，且近期人民幣兌美元面臨一定貶值壓力，為此次適度下調政策利率提供了空間。
流動性相對充裕 央行小幅加量續(xù)作MLF
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月15日將有2000億元MLF到期，故央行本月實現(xiàn)MLF凈投放370億元，實現(xiàn)加量續(xù)作，為連續(xù)第7個月加量續(xù)作。
數(shù)據(jù)顯示，5月以來DR007均值持續(xù)運行在央行7天期逆回購利率下方，1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率也在MLF操作利率下方持續(xù)下行。背后是在信貸投放節(jié)奏回調后，當前銀行體系資金面處于較為充裕狀態(tài)，無需MLF加量“補水”。
當前銀行體系中期流動性相對充裕，主要市場利率持續(xù)走低，降低了MLF“補水”的必要性。數(shù)據(jù)顯示，5月以來銀行間7天質押回購加權平均利率（DR007）均值持續(xù)運行在央行7天期逆回購利率下方，1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率也在MLF操作利率下方持續(xù)下行。
王青認為，本月MLF加量幅度較上月擴大，能夠提前補充銀行體系中長期流動性，增強其信貸投放能力，為接下來的信貸投放再度提速做好準備。
LPR報價料將下行 或為非對稱下調
由于LPR（貸款市場報價利率）是在MLF操作基礎上形成，6月MLF利率下調，已經(jīng)為當月新一輪貸款市場報價利率（LPR）報價調整鋪路。專家普遍認為，本月LPR報價下行已是大概率事件。
隨著市場利率在5月以來持續(xù)回落，MLF利率調降，浙商證券首席經(jīng)濟學家、研究所聯(lián)席所長李超認為，6月20日更新的LPR報價也將隨之下降。預計LPR報價將延續(xù)去年以來的期限非對稱式調降，1年期LPR下降5個基點、5年期以上LPR下降15個基點的概率更大，體現(xiàn)當前著重拉動企業(yè)中長期貸款及居民按揭貸款的政策基調。
“考慮到目前宏觀經(jīng)濟修復的形態(tài)、節(jié)奏與力度，社會有效需求需要包括貨幣政策在內的宏觀政策繼續(xù)呵護與刺激，后續(xù)1年期和5年期以上LPR非對稱下降的概率較高?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟對記者說。
此外，李超還表示，由于去年三季度我國經(jīng)濟增速基數(shù)走高，預計今年三季度數(shù)據(jù)將自然下行，疊加年中失業(yè)率將階段性承壓，下半年貨幣政策將采取總量＋結構雙重寬松，預計后續(xù)仍有降準、降息，結構性政策工具仍將持續(xù)發(fā)力。
來源：央行官網(wǎng)、證券時報
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