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創(chuàng)新之路將“越走越寬”

4月26日，期貨法草案提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議初次審議，這是我國(guó)首次專(zhuān)門(mén)立法規(guī)范和促進(jìn)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。

“這次期貨法草案提交審議，是期貨行業(yè)從業(yè)人員長(zhǎng)期期盼的一件大事。這意味著，期貨行業(yè)進(jìn)入到用法律典章來(lái)規(guī)范的歷史新階段，期貨市場(chǎng)的重要性得到了極大的提升，對(duì)于行業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。”南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

業(yè)內(nèi)人士表示，期貨法將從法律層面對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的改革開(kāi)放做好頂層設(shè)計(jì)，將極大地推動(dòng)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，也為期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、引入境外投資者提供堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)，期貨市場(chǎng)“零容忍”更加有法可依。期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以在規(guī)范的前提下進(jìn)一步探索新的經(jīng)營(yíng)模式、經(jīng)營(yíng)理念，增強(qiáng)專(zhuān)業(yè)水平和服務(wù)能力，拓寬服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。

期貨公司經(jīng)營(yíng)模式將迎來(lái)轉(zhuǎn)型

期貨業(yè)是現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)中的新興產(chǎn)業(yè)，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承載著幫助國(guó)民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的歷史重任。

隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)30年發(fā)展，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)已經(jīng)初具規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月底，我國(guó)共有150家期貨公司，下設(shè)90家風(fēng)險(xiǎn)管理子公司、10家資產(chǎn)管理子公司，行業(yè)凈資產(chǎn)1394億元。

通過(guò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)等，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)已經(jīng)初步搭建起多層次的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體系，承擔(dān)起市場(chǎng)培育、投資者教育與培訓(xùn)、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范的職責(zé)，有力地推動(dòng)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能的發(fā)揮。

“長(zhǎng)期以來(lái)，期貨公司以傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主，業(yè)務(wù)模式相對(duì)單一，當(dāng)前期貨公司業(yè)務(wù)正逐步由傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式，向資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。”國(guó)元期貨董事長(zhǎng)洪明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

“目前，證券公司的盈利并不完全來(lái)自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但是期貨公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)還是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。未來(lái)，期貨公司主營(yíng)業(yè)務(wù)要擴(kuò)展為‘一主兩翼’，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是核心，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)‘比翼齊飛’。目前，大多期貨公司通過(guò)子公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。”北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，但是，子公司開(kāi)展這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，一方面不便于監(jiān)管;另一方面，也不利于期貨公司做大做強(qiáng)，所以建議期貨法將??風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)??都納入到期貨公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍。

《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定期貨公司只能從事經(jīng)紀(jì)、投資咨詢(xún)以及國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他期貨業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)格限制。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，通過(guò)制定期貨法，有望進(jìn)一步拓寬期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度，為期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)探索新的經(jīng)營(yíng)模式、經(jīng)營(yíng)理念提供發(fā)展空間，改善期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)及利潤(rùn)模式相對(duì)單一的現(xiàn)狀，進(jìn)一步增強(qiáng)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)水平和服務(wù)能力，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)在管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

此外，期貨法還需要從公司治理、經(jīng)營(yíng)規(guī)范、人員管理等多方面強(qiáng)化對(duì)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管，提高違法行為成本，推動(dòng)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步健康穩(wěn)定發(fā)展。

期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程有望加速

談及此次期貨法草案提交初次審議，胡俞越十分感慨，“我國(guó)期貨市場(chǎng)起步較早，1990年，證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)幾乎同時(shí)起步，都是‘先試行后立法’。1995年，證券法和期貨法都提上了全國(guó)人大的立法議程，證券法于1998年頒布，期貨法在‘千呼萬(wàn)喚’中終于迎來(lái)了‘一讀’。”

“坦率來(lái)講，有了證券法的護(hù)航，我國(guó)證券市場(chǎng)得到了蓬勃發(fā)展，成為全球第二大證券市場(chǎng)。同理，期貨市場(chǎng)也一樣。”胡俞越表示，經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，商品期貨交易總量連續(xù)11年位居全球第一，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量和在世界經(jīng)濟(jì)中排名是相匹配的。推進(jìn)期貨立法，對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的法治化建設(shè)具有重要意義，將規(guī)范促進(jìn)期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)化健康發(fā)展;其次，近年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)?開(kāi)始邁出??國(guó)際化步伐，引進(jìn)境外投資者。從2018年推出原油期貨之后，鐵礦石、PTA、??國(guó)際銅等品種先后引入境外投資者。但是，僅僅依靠《期貨交易管理?xiàng)l例》，沒(méi)有法律保障，境外投資者也不敢放心大膽進(jìn)入。所以，期貨法有助于中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程;最后，對(duì)于監(jiān)管來(lái)說(shuō)，“零容忍”意味著強(qiáng)監(jiān)管，更需要依法監(jiān)管。制定期貨法，有助于監(jiān)管的有法可依。

“期貨法草案規(guī)定了其他衍生品交易的基本制度，將大大拓展我國(guó)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展空間，國(guó)有企業(yè)參與衍生品市場(chǎng)的法律基礎(chǔ)夯實(shí)，將進(jìn)一步豐富期貨市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)。”羅旭峰表示，此外，通過(guò)立法，可以使期貨行業(yè)運(yùn)行更加規(guī)范，使更多投資者安心參與市場(chǎng)交易，也為境外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)展衍生品業(yè)務(wù)創(chuàng)造公平有序的業(yè)務(wù)環(huán)境，為我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)造更好更有利的條件。與此同時(shí)，期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)將越來(lái)越豐富，機(jī)構(gòu)投資者總量將擴(kuò)容，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)顧慮消除，促使其積極利用期貨市場(chǎng)開(kāi)展套期保值，進(jìn)而使得期貨市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)更為合理。

洪明表示，適時(shí)出臺(tái)期貨法，將從法律層面對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的改革開(kāi)放做好頂層設(shè)計(jì)，建議明確各參與主體的法律地位，明確期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)法律關(guān)系、民事權(quán)利義務(wù)和法律責(zé)任，明確對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的監(jiān)管，對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入、投資者保護(hù)和對(duì)外開(kāi)放等作出明確規(guī)定，將為期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放以及跨境監(jiān)管提供法治保障，有利于穩(wěn)定交易者預(yù)期，規(guī)范和促進(jìn)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，并與國(guó)際市場(chǎng)更好銜接。

目前，期貨法距離正式推出還需要經(jīng)過(guò)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的深入審議、再修改和再審議、表決通過(guò)等程序。

“加快期貨立法將有利于為下一步市場(chǎng)規(guī)范創(chuàng)新提供法律保障和指明方向，進(jìn)一步解決一些基本性的制度性的問(wèn)題，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮，全面提升期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的能力。”洪明如是說(shuō)。

(記者 吳曉璐)

關(guān)鍵詞： 期貨公司，經(jīng)營(yíng)模式