(資料圖片)
中國銀河證券股份有限公司陶貽功,嚴明,梁悠南近期對仕凈科技進行研究并發(fā)布了研究報告《業(yè)績持續(xù)高增，新技術路線＆一體化品類擴張帶動公司成長》，本報告對仕凈科技給出買入評級，當前股價為54.23元。
仕凈科技(301030)
核心觀點：
事件：
仕凈科技發(fā)布2023年半年報，上半年實現(xiàn)營收13.32億元，同比增長98.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.03億元（扣非1.00億元），同比增長153.50%（扣非同比增長194.52%）。23Q2單季度實現(xiàn)營收7.57億元，同比增長97.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.68億元，同比增長141.67%。
光伏行業(yè)景氣延續(xù)，公司業(yè)績持續(xù)高增
2023H1公司銷售毛利率為26.80%(同比+1.69pct)，銷售凈利率為7.69%(同比+1.86pct）；期間費用率為14.37%(同比-0.68pct）；經營活動現(xiàn)金流凈額為-1.28億元(同比增長55.26%)。分業(yè)務來看，公司制程污染防控設備業(yè)務實現(xiàn)收入12.38億元(同比增長99.07%)，占總收入92.94%。公司產品主要應用領域光伏行業(yè)景氣度高，全球光伏裝機量快速增長，使得下游光伏行業(yè)客戶配套環(huán)保設備的需求也大幅增長。
公司憑品牌、技術、成本優(yōu)勢鞏固光伏電池制程廢氣治理設備龍頭地位，工藝優(yōu)勢體現(xiàn)在良好解決氮氧化物，氫氟酸，硅烷的同時保證生產的安全性、穩(wěn)定性。受益于光伏電池擴產加速，同時新技術路線＆一體化品類擴張帶動公司單位價值量提升。
太陽能電池片：項目如期推進，靜待產能釋放
今年1月公司公告，計劃與寧國經開管委會合作建設24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項目，分兩期建設。截至中報披露日，一期18GW項目廠房快速建設中，其他配套均按進度順利施行。7月中旬，全資子公司安徽仕凈光能分別與捷佳偉創(chuàng)簽署5.79億元（含稅）設備買賣合同，與常州捷佳創(chuàng)簽署1.90億元（含稅）設備買賣合同，完成了電池生產設備的采購，預計9月底生產設備進場。公司作為光伏電池污染防控設備龍頭，依托相關經驗切入下游電池片領域，有助于公司提升核心競爭力，支撐公司快速成長。
固碳業(yè)務：前端促進工業(yè)碳減排，后端實現(xiàn)固廢資源化利用。
公司與河南濟源中聯(lián)水泥合作建設的全球首條鋼渣捕集水泥窯煙氣CO2制備固碳輔助性膠凝材料與低碳水泥生產線已正式竣工投產，標志著我國水泥行業(yè)CO2捕集利用技術及產業(yè)化運用邁上新的臺階。
今年4月，公司與濟源科創(chuàng)集團、濟鋼集團、沁北發(fā)電、濟源中聯(lián)簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，計劃由仕凈科技牽頭，與科創(chuàng)集團和相關資源方組建項目公司，分別在濟源中聯(lián)、濟鋼集團、沁北發(fā)電建設水泥、鋼鐵、煤電行業(yè)新型CCUS脫碳固碳示范項目。公司借助和建材行業(yè)龍頭企業(yè)的既往合作，加速公司固碳業(yè)務在水泥、鋼鐵、煤電行業(yè)中復制落地，提升公司盈利空間。
高純石英砂：與無錫惟忻合作切入高純石英砂，深化產業(yè)布局
今年5月，全資子公司安徽仕凈光能與無錫惟忻簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬成立項目公司專注于研究開發(fā)及生產6N級別高純度石英砂，其中安徽仕凈光能持股51%，無錫惟忻持股49%。雙方合作目標是通過無錫惟忻高純石英砂技術的應用，實現(xiàn)6N級別高純度石英砂量產，產品應用范圍包括但不限于芯片的拋光材料、光伏坩鍋材料、半導體用封裝材料和醫(yī)藥制作材料等。
高純石英砂廣泛用于電光源、光纖通信、太陽能電池、半導體集成電路、精密光學儀器、醫(yī)用器皿、航天航空等高科技行業(yè)，對國家的科技發(fā)展具有重要作用，是具有戰(zhàn)略性意義的資源。而受制于高品質礦源，國內高純石英砂市場在下游產業(yè)帶動下，處于供不應求的狀況，市場長期被國外壟斷。公司布局高純石英砂，不僅可以在一定程度上緩解國內供給緊張的局面，也有利于提高公司在光伏及半導體行業(yè)的競爭力，保障長期穩(wěn)定發(fā)展。
估值分析與評級說明
預計公司2023-2025年凈利潤分別為2.73/9.81/13.23億元，對應EPS分別為1.90/6.83/9.21元/股，對應PE分別為26.5x/7.4x/5.5x。維持“推薦”評級。
風險提示：
光伏行業(yè)發(fā)展不及預期風險；項目建設進度不及預期的風險；應收賬款壞賬的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，天風證券吳立研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.21%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.74億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為26.34。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為67.51。
關鍵詞：
