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河南證監(jiān)局發(fā)布9起投資者權益保護典型案例，北京證監(jiān)局指導開展“保護投資者合法權益 我們在行動”線上直播活動，多家投教基地推出“3·15”案例專題……今年的“3·15”國際消費者權益日，圍繞投資者權益保護這一主題，各地證監(jiān)局等相關部門掀起了一股投資者保護宣傳教育活動的熱潮。

專家指出，截至今年2月底，兩市投資者數(shù)量突破1.8億，加強投資者保護的必要性、重要性、緊迫性愈加凸顯，建立健全符合中國特色的投資者保護制度尤為重要?？梢云诖?，隨著資本市場全方位立體化投保新格局加快形成，超1.8億投資者的合法權益將得到更好保護。

增強法治供給 完善維權機制

新證券法正式施行已滿一年，刑法修正案(十一)從本月起施行，期貨法已被列入今年立法工作計劃……近年來，投資者保護的制度基礎持續(xù)完善、法治保障不斷增強。專家指出，當前應趁熱打鐵，增強法治供給，完善維權機制，進一步提升監(jiān)管威懾力和投資者保護力度。

一方面，進一步增強法治供給，可提高違法違規(guī)成本。對此，南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說，新證券法和刑法修正案(十一)的落地施行，大大提高了資本市場的違法違規(guī)成本，資本市場生態(tài)環(huán)境得到持續(xù)改善。“在公司法修改、期貨法制定穩(wěn)步推進背景下，2021年資本市場依法治市效能有望繼續(xù)全面提升。”田利輝說。

與此同時，具有中國特色的證券集體訴訟制度落地，有望彰顯投資者監(jiān)督威力，強化對資本市場違法侵權行為的震懾。“要提高資本市場違法違規(guī)犯罪行為的成本，讓做壞事的人付出高昂的代價，形成壞事做不起、不敢做壞事的震懾效應。”最高人民法院審判委員會副部級專職委員劉貴祥近日介紹，2020年人民法院從“追首惡”、制定集體訴訟司法解釋等方面落實“零容忍”的具體舉措，杭州中院等已開始采用集體訴訟程序對財務造假案件進行審理。

另一方面，繼續(xù)完善法治體系，構建立體追責體系。中國人民大學法學院教授劉俊海指出，今年3月1日起施行的刑法修正案(十一)實現(xiàn)了與新證券法順利銜接，同頻共振，為全面實施注冊制提供多層次、全方位的法治保護環(huán)境。此外，包括行政處罰、刑事追責、民事賠償及誠信記錄在內的資本市場立體追責體系已經(jīng)建立，多種手段綜合發(fā)力將顯著提升違法違規(guī)成本，震懾造假欺詐等證券違法行為，投資者保護新格局加快形成。

加大執(zhí)法力度 肅清市場環(huán)境

專家指出，在加大法治供給的同時，監(jiān)管部門還應加大執(zhí)法力度，形成從嚴監(jiān)管常態(tài)化機制，落實“零容忍”，肅清市場環(huán)境。

“2020年證監(jiān)會聚焦重點領域和市場關切，依法從重從快從嚴打擊資本市場欺詐、造假等違法活動。”證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉近日透露，2020年證監(jiān)會共辦理案件740起，其中新啟動調查353件(含立案調查282件)，辦理重大案件84件，同比增長34%;全年向公安機關移送及通報案件線索116件，同比增長一倍，打擊力度持續(xù)強化。

全國人大財經(jīng)委副主任委員劉新華此前指出，要不斷提升監(jiān)管的綜合執(zhí)法力，進一步完善違法資金查處、證券凍結、查封制度等執(zhí)法手段的具體實施流程，加大行政處罰的精準性，把上市公司實際控制人作為監(jiān)管重點，不斷探索新型投資者保護的模式、路徑、類型和范圍。

證監(jiān)會首席律師焦津洪近期表示，證監(jiān)會將在國務院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調下，成立打擊資本市場違法活動協(xié)調工作小組，加強重大案件協(xié)調，完善信息共享機制，推進重要規(guī)則制定，協(xié)調解決重大問題，形成打擊證券違法活動的強大合力，進一步提升執(zhí)法效能。

推進注冊制 堅持價值投資

專家指出，在全面推進注冊制背景下，價值判斷交還市場和投資者，亟待完善投資者保護機制，投資者也應具備理性、專業(yè)的自我保護能力。

一方面，管理部門應進一步補齊制度建設短板，構建長效機制，讓資本市場違法行為付出沉重代價。“未來強化投資者保護，還應持續(xù)加強投資者保護制度建設，完善事前、事中、事后全鏈條保護機制，包括強化投資者適當性管理，加強事前保護;重視投資者合法權益，加強事中保護;優(yōu)化投資者救濟途徑，加強事后保護等，完善投資者保護工作覆蓋面。”中山證券首席經(jīng)濟學家李湛指出。

另一方面，投資者應樹立理性投資、“買者自負”理念。中國人民大學中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示，投資者自我保護的最佳路徑就是堅持價值投資。

招商證券副總裁吳光焰也指出：“在注冊制背景下，要改變之前跟風炒作、追漲殺跌的投資方式，形成以價值投資為核心，兼具成長投資、趨勢投資的投資方式，使長期投資成為常態(tài)。”

(記者 昝秀麗)

關鍵詞： 資本市場，新格局