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在美股上市后一年多后，理想汽車再度IPO，登陸港股市場，成為繼小鵬汽車之后，第二家雙重上市的造車新勢力企業(yè)。

然而誰都沒想到，新勢力三巨頭之一的理想汽車，上市首日便破發(fā)，次日仍未止跌。所有參與理想IPO的投資人，目前看是都虧了。

“搶灘”港股，理想汽車上市即破發(fā)

蔚來、理想、小鵬三家造車新勢力，曾齊聚美股，上演“三國殺”。理想美股上市剛滿一年，馬不停蹄在港交所上市，但依然比7月港股上市的小鵬汽車稍晚一步。

三家中率先登陸美股的蔚來，也在今年3月向港交所提交了上市申請，但尚未通過審批。

造車新勢力紛紛“搶灘”港股，原因之一在于各家車企均面臨著高額投入，需要尋找外部融資渠道以應對未來幾年的資金需求。

理想汽車會被資本市場看好嗎?一個可以參照的例子是小鵬汽車。

7月7日，小鵬汽車在港交所上市交易，融資認購倍數(shù)高達14.73倍，融資凈額高達140億港元，發(fā)售價為每股165港元。截至8月13日港股收盤，其股價為每股156港元，跌破發(fā)行價。

理想汽車共發(fā)行1億股，每股定價118港元，開盤不久破發(fā)。12日收報117港元，下跌0.85%，總市值2400.66億港元。上市第二天(13日)，延續(xù)前一日跌勢，收跌2.05%，報114.6港元。

在汽車分析師張翔看來，理想汽車股價破發(fā)，首先是資本對新能源已經不再那么追捧。

“去年新能源板塊在特斯拉帶動之下熱度很高，而且資本也沒有很好的領域去投，所以漲聲一片。今年資本陸續(xù)撤出新能源板塊，環(huán)境已經在降溫，這是破發(fā)的一個原因。”

增程式VS純電動，難言優(yōu)劣

值得注意的是，理想汽車目前僅有理想ONE一款在售車型，而且不同于特斯拉、蔚來和小鵬等純電動汽車，理想ONE走的是增程式技術路線。

原理上來看，增程式電動車是在純電動汽車基礎上增加了一套由內燃機和發(fā)動機組成的“充電寶”，在電池組沒電時進行充電，為其增加續(xù)航里程。近兩年推出的新款純電動汽車續(xù)航已達600公里以上，而理想ONE可達1080公里，優(yōu)勢明顯。

增程式同時也能有效降低整車成本。理想ONE的電池成本比蔚來ES8/ES6低42%;增程式技術的發(fā)動機不需要直接驅動車輪，免去了變速箱。

憑借上述優(yōu)勢，理想汽車只用一款理想ONE，就躋身造車新勢力第一梯隊。今年1至7月，新勢力三巨頭的銷量分別為蔚來49034輛、理想39103輛、小鵬38038輛。

然而，理想汽車的電池成本優(yōu)勢正在被迅速縮小。中信證券一份研報指出，寧德時代的動力電池系統(tǒng)平均售價，已經由2014年的2.89元/wh降至2020年的0.84元/wh。

從政策角度來看，純電動也成為大勢所趨。2020年底，四部委聯(lián)合發(fā)布了《關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，將插電式混合動力乘用車(含增程式)補貼幅度進一步下調，為0.68萬元/臺，降幅達20%。

2021年，北京市宣布增程式電動車要和傳統(tǒng)汽車一起搖號排隊;上海市宣布增程式電動車只能掛藍牌――油車牌照。

在一些業(yè)內人士看來，京滬兩地政策往往具有示范效應，一旦推廣開來，疊加補貼減少的負面影響，理想ONE的增程式技術路線，將難言優(yōu)勢。

大潮面前，理想轉身

對于理想汽車的前景，張翔認為：“理想汽車依然具有潛力，盡快把純電動車型開發(fā)并實現(xiàn)交付，股價會上來的，破發(fā)只會是個暫時的現(xiàn)象。”

理想汽車此次上市也放出信號：公司要在純電動領域進行發(fā)力。

理想汽車招股書顯示，正在投資高壓純電動汽車技術，打造Whale(鯨)及Shark(鯊)兩大高壓純電動車型開發(fā)兩個平臺。2023年起，理想汽車計劃每年至少推出兩款高壓純電動車型。

理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠表示，未來，公司在純電動和增程式路線上的布局將會呈現(xiàn)“雙輪驅動”的狀態(tài)。

中國乘聯(lián)會秘書長崔東樹告訴記者：“即使近期的新款純電動汽車續(xù)航超過600千米，增程式依然具有續(xù)航優(yōu)勢，而且在不少地區(qū)充電樁還不夠普及，在一段時間內，增程式仍是純電動汽車之外一個互補的解決方案，消費者可以根據(jù)需要選擇。”

沈亞楠也認為，理想汽車參與的是整個乘用車市場的競爭，目前還有大量的燃油車用戶有待轉化。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，我國新能源乘用車7月零售銷量達到22.2萬輛，同比增長169.4%。從滲透率來看，7月新能源車國內零售滲透率為14.8%。

中汽協(xié)副總工程師許海東8月11日表示，按照國際上對于消費品發(fā)展的判斷，一般市場滲透率到10%時會進入快速增長期，而新能源汽車已然達到這個關鍵節(jié)點。

新能源車產業(yè)的競爭，未來或許還將發(fā)生變數(shù)。(張旭)

關鍵詞： 搶灘 港股 理想汽車 上市 破發(fā)